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大连热电投资价值分析:重组可期,业绩提升或有限

时间:2012-01-06    机构:大通证券

1.大连热电(600719)理顺股权重组可期

热电股权复杂,2011年公司年报中表示今年将推动公司重组进程。12月23日,公司发布最新关于大连市热电集团有限公司避免同业竞争有关事项的提示性公告,集团承诺在完成本次股权变更登记的十二个月内,解决热电集团与大连热电存在的潜在同业竞争问题。

2.公司自身业务运营平稳

今年全国电荒现象持续,公司热电联营,热力为主电力为辅,较纯火电企业运营在电煤压力上较低。公司本身服务于大连地方,公司业务运行稳定,业绩平稳。

中国电力企业联合会数据显示,2010年中国平均供电煤耗为335克/千瓦时,比上年下降5克/千瓦时。大连热点公司自身混煤比例技术较高,发电耗煤降低到295克/千瓦。在日益居高的电煤价格压力下,公司在成本上加大了控制力度。

3.公司未来关注亮点

未来公司业绩增长的亮点还在于大连市实施全域城市化战略。公司发展定位为立足大连市中心区、面向新市区供热发电的骨干力量,并以大连热电作为热电联产、集中供热的唯一平台和主体,进一步巩固地区行业的领先地位。

4.投资建议及风险

(1)投资建议

关注公司2012年集团如何解决集团与公司的同业竞争问题。

(2)行业与公司风险

行业风险:煤炭价格变动将明显营业公司运行成本,利润增减变化。公司风险:公司热电联营,气温变化影响热用户需求下降,连带电产品下降;集团资产注入,重组进度变化。